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　　值得关注的是，这是今年以来，桂发祥与多家天津国资联合出资落地的第5支基金。此前，桂发祥已先后参与出天津市国鑫海河产业并购基金、天津海河海棠西岸科创创业投资基金、天津百孚西岸海河创业投资基金，以及AIC股权投资试点基金津建源海河新兴产业股权投资基金，合计认缴出资额达8.6亿元。作为疫情以来净利润承压的老牌消费企业，桂发祥通过参与私募股权投资，显示出其利用资本探索新方向的意图，同时也体现了地方国资背景企业的协同发展战略。

　　在政策引导下，各地政策型LP活跃，围绕区域产业特色进行精准布局，形成了差异化、协同化的出资格局。合肥产投、芜湖投资集团等安徽本地政策型LP，依托长三角产业协同优势，重点布局新材料、数字经济等领域；深圳天使母基金则聚焦早期科技创新，通过种子基金培育初创企业；昌达投资立足湖北，围绕未来产业、集成电路等赛道发力。这种差异化的布局模式，既体现了政策型LP对区域产业特色的适配，也形成了全国范围内新质生产力培育的合力。

　　10月31日，江苏社保科创基金在南京正式签约。该基金由全国社会保障基金理事会联合江苏省政府、苏州市政府和工银投资共同出资设立，首期规模500亿元。由苏州创新投资集团有限公司担任管理人。此类“社保科创基金”是国家层面引导超长期资本精准、大规模支持科技创新的关键举措。江苏社保科创基金的落地，与较早前落地的浙江基金、以及安徽正在研讨的基金共同表明，长三角已成为国家级长期资本配置科技创新的核心区域。这将为江苏的集成电路、生物医药、人工智能等前沿科技领域提供更为充沛的“耐心资本”。

　　纵观全局，尽管短期存在波动，但各类LP的资金投向呈现出高度一致性——高度集中于智能制造、人工智能、新能源、生物医药等代表新质生产力的硬科技赛道。这种资本与产业政策的高度同频，标志着中国私募股权市场已进入一个由战略引领、结构优化、耐心资本驱动的新发展阶段。预计未来的出资活跃度将继续呈现季度末、年末活跃度较高的周期性特点。出资将继续向新质生产力相关领域和头部区域集中，对GP的产业赋能能力和专业化程度要求将越来越高。